Kolumne von Leopold Zellwecker, steinbeis & häcker vermögensverwaltung in München.
Oft wird kritisiert, dass Gold keine Zinsen abwirft, an sich nicht produktiv ist und somit auch keinen Beitrag in einem Wertschöpfungsprozess leistet.
Bei kurzfristigen Zinsen von knapp 4 Prozent für Euroanlagen und über 5 Prozent bei USD-Anlagen, greift dieses Argument nun wieder deutlich stärker als noch vor ein paar Monaten.
Betrachtet man jedoch das große Bild, konnte Gold seit der Antike seine Kaufkraft langfristig erhalten. Ein vielgebrachtes Beispiel ist der Vergleich der Kaufkraft anhand einer Unze Gold. Bereits in der Antike bekam man dafür eine gute Toga und auch heute noch ist der Erwerb eines hochwertigen Anzugs dafür möglich.
Gold als Krisenbarometer
In der Vergangenheit kam es immer wieder zu „Vertrauenskrisen“ an den Finanzmärkten. Die letzte Banken- und Finanzkrise, von Amerikas Immobilienmarkt ausgelöst, endete schließlich in der Eurokrise. Massive globale Stützungsprogramme konnten das Schlimmste verhindern.
Aktuell sehen sich kleinere und mittlere Banken in den USA, hauptsächlich aufgrund von deutlich gesunkenen Preisen bei Gewerbeimmobilien, in Schwierigkeiten. Einige dieser Banken dürften sich bei der Finanzierung verhoben haben. Ein Beispiel dafür ist die New York Community Bank deren Kurs innerhalb weniger Tage von über USD 10 auf unter USD 2 gefallen ist. Bei den großen US-Banken scheint die Lage jedoch bislang entspannt zu sein. Der Schaden, welcher 2008/09 an den internationalen Börsen entstand, war enorm. Der Dax Index büßte beispielhaft zeitweise 50% seines Wertes ein. Gold hingegen entwickelte sich in dieser Phase komplett konträr und konnte seinen Wert zeitweise mehr als verdoppeln. Das „Vertrauen“ in Notenbanken und Regierungen war in dieser Phase auf seinem Tiefpunkt. Mit zurückkehrendem „Vertrauen“ an den Finanzmärkten kam es anschließend zu einer sukzessiven Umschichtung von Gold in höher rentierliche Anlageklassen wie Aktien und Immobilien. Dementsprechend ist es sinnvoll die Goldquote der jeweiligen Situation aktiv anzupassen. Richtig eingesetzt, kann Gold ein Portfolio in kritischen Phasen stabilisieren und vor größeren Verlusten bewahren. Heute stehen wir erneut vor unsicheren Zeiten, der Konflikt zwischen Israel und Hamas, der Krieg in der Ukraine sowie die Spannungen zwischen USA und China sind nur ein Auszug aus der aktuellen geopolitischen Gemengelage. Notenbanken stockten mit jeweils über 1.000 Tonnen Gold in den Jahren 2022 und 2023 ihre Bestände deutlich auf und waren demnach für mehr als 20 Prozent der Gesamtnachfrage am Goldmarkt verantwortlich. Das klare Ziel dahinter ist die Stabilisierung der jeweiligen Landeswährung in einem Umfeld geopolitischer Spannungen.
Die zweite inflationäre Welle steht vor der Tür
Der Goldpreisanstieg antizipiert bereits höhere Inflationsraten in der Zukunft und erreichte mit über USD 2300 pro Unze einen neuen Höchststand. Ebenfalls beginnen die Preise für Energie und Rohstoffe zu steigen. Dies deutet darauf hin, dass wir uns bereits nahe am Fuß der zweiten Inflationswelle befinden. Beispielhaft kann man sich hier an die 50er (siehe Grafik unten) und 70er Jahre zurückerinnern.
Eine zusätzliche Unterstützung sollte zudem von der Zinsseite kommen. Wir gehen davon aus, dass sowohl die Zinsen in den USA und der Eurozone demnächst wieder fallen werden. Die US-Notenbank hat die geldpolitische Wende bereits angedeutet. Die Zinsbelastung aufgrund gestiegener Zinsen und hoher Staatsverschuldung, hat in den USA bereits die USD 1000 Milliarden Marke geknackt und ist somit erstmals höher als die jährlichen Rüstungsausgaben von ca. USD 900 Milliarden.
Möglichkeiten Gold zu Erwerben
Grundsätzlich stehen dem Anleger diverse Möglichkeiten offen, in die Anlageklasse Gold zu investieren. Neben dem klassischen Kauf von Barren und Münzen, besteht auch die Möglichkeit entsprechende ETFs und ETCs zu erwerben. Rechtlich unterscheiden sich diese dahingehend, dass ETFs sogenanntes Sondervermögen darstellen, ETCs dagegen Schuldverschreibungen sind. Weitere Kriterien, die man beachten sollte, sind das Volumen, die Art der Replizierung, ob eine Währungsabsicherung gewünscht ist und welche Produktkosten anfallen. Weiters kann der Anleger, auch durch den Erwerb von Goldminenaktien, am Goldpreis partizipieren.
Goldminen mit erheblichem Aufholpotential
Goldminen haben verglichen mit der Goldpreisentwicklung eine Unter-Performance von ungefähr 30 Prozent in den letzten drei Jahren vollzogen. Goldminen könnten nun eine Chance für Anleger darstellen, da in der Vergangenheit Goldminen meist als Hebel auf die Goldpreisentwicklung fungierten. Des Weiteren ist es dem Anleger hier möglich, Anteile an einem Goldvorkommen zu erwerben. Ein gutes Management gepaart mit einer hochwertigen Substanz der Mine, kann dem Aktionär u. a. durch die Erschließung neuer Goldvorkommen und guten Margen eine deutliche Überrendite gegenüber dem Goldpreis liefern. Während der Goldpreis ein neues Allzeithoch sowohl in Euro als auch in USD markieren konnte, hinken die Goldminen in ihrer Performance diesmal deutlich hinterher. Dabei erzielen gut geführte Goldminen bei Gesamtkosten für eine Unze Gold von ungefähr USD 1200 und einem Goldpreis von über USD 2300, Margen jenseits der USD 1000. Wichtig dabei ist, Goldminen zu besitzen, die in geopolitisch sicheren Regionen ihre Minen betreiben. Ebenso sollten sie ihre Goldproduktion nicht bereits auf Jahre per Termin verkauft haben und demnach von einem steigenden Goldpreis nicht oder nur kaum profitieren.
Gold als Schutz und Versicherung
Gold sollte als Diversifikation in einem gut strukturierten Portfolio nicht fehlen. Es ist letztlich ein Schutz in der Vermögensanlage gegen die fortschreitende Erosion der Papierwährungen, die bereits im vollen Gange ist. Konnte man zur Einführung unserer Gemeinschaftswährung noch für 1.000 EUR vier Unzen des gelben Metalls erwerben, so bekommt man heute für diesen Betrag nicht mal mehr eine halbe Unze Gold. Zudem gilt Gold als Versicherung gegen den Kollaps des Finanzsystems und geopolitische Konflikte. Eine Versicherung, die man hoffentlich nie benötigen wird.
